Het ARAR Fund richt zich op bijzonder ondergewaardeerde aandelen. Focus op zeer lage koers-winstverhoudingen in combinatie met een sterke balans biedt de basis voor een gedifferentieerd rendement.
1. Jackson Financial
Jackson Financial is een dominante speler in de Amerikaanse annuïteitenmarkt. De combinatie van een extreem lage forward P/E van 4x tot 5x gecombineerd met een hele ruime Risk-Based Capital (RBC) ratio is de basis voor een substantiële onderwaardering ten opzichte van de intrinsieke waarde. De forse winsten stellen het management in staat veel kapitaal terug te geven aan de aandeelhouders. Zo keren ze momenteel jaarlijks bijna 4% dividend uit, en kopen ze ongeveer 10% van de aandelen terug waardoor de winst per aandeel structureel stijgt.
2. Thor Explorations
Dankzij de stijgende goudprijzen is Thor, een in Canada genoteerde goudmijner in Nigeria, een enorme cashcow geworden. Hoewel het aandeel al hard gestegen is, blijft het sterk achter ten opzichte van de explosieve winststijging. Het aandeel handelt op slechts 3x de winst voor 2026, en als hun uitbreidingsplannen naar Senegal goed gaan, zal het bedrijf over een paar jaar elke 18 maanden haar eigen beurswaarde in cash terugverdienen. En het bedrijf doet ook niet moeilijk over flinke dividenden uitbetalen, aangezien ze al hun schulden al hebben afgelost en hun expansie zelf financieren.
3. SK hynix
Iedereen koopt Nvidia op 30x de winst, maar wist je dat hun hardware steeds afhankelijker wordt van de technologische ontwikkelingen van deze Zuid-Koreaanse chipsleider? SK hynix lijkt een absolute winnaar van de AI-revolutie te worden en heeft haar chips voor de komende twee jaar zo goed als uitverkocht, terwijl haar winst verdrievoudigt. Ook lijkt het in de volgende fase haar concurrenten technologisch weer de baas te blijven, waardoor hun HBM4 chips bij Nvidia en Alphabet de voorkeur krijgen. De zaken gaan zo goed dat SK hynix ruimte ziet om steeds langere contracten met de techreuzen af te dwingen. Zo wil het bedrijf af van het historisch cyclische karakter van de chips business. Zoiets zou normaal gesproken 30x de winst moeten kosten, maar vanwege het cyclische imago kon het ARAR Fund een jaar geleden goedkoop instappen. Nu staat het aandeel 400% hoger maar kun je het nog altijd voor slechts 6x de winst van 2026 oppikken. Wij hebben zelf het aandeel begin dit jaar nog bijgekocht.
4. Gravity Software
Gravity bezit de intellectuele rechten van ‘Ragnarok’, een manga-achtig universum dat zeer populair is in Zuid-Oost Azië. Daarmee maken ze games die de spelers vakkundig verleiden om geld uit te geven aan digitale zwaarden, avatars en andere gadgets. Door hun IP hebben ze goed grip op hun fanbase, en lukt het ze steady om jaarlijks 16% van hun beurswaardering terug te verdienen. Toch zijn aandeelhouders zijn niet erg blij met het management, want het zijn klassieke oppotters: Veel winst, maar nooit uitkeren aan de aandeelhouder of aandelen terugkopen. Daardoor hebben ze nu zelfs meer op de bank staan dan hun gehele beurswaardering! Aan deze praktijken, en hun onwaarschijnlijke onderwaardering, lijkt nu een einde komen doordat de grootste aandeelhouder, GungHo Entertainment, door activistische aandeelhouders onder druk wordt gezet om Gravity tot handelen te dwingen.
5. Auxly Cannabis
Ons laatste aandeel is Auxly Cannabis, een kleine cannabisproducent uit Canada. Cannabisaandelen hebben een slechte naam gekregen door een volkomen verkeerde inschatting van de vraag naar cannabis. Grove overproductie van vooral lage kwaliteit heeft geleid tot hoge verliezen bij bedrijven als Tilray en Aurora Cannabis, zowel onderaan de streep als op de beurs. Auxly heeft met investeringen in R&D en hardware het tij doen keren door een premium product te creëren met een competitieve kostprijs. Dankzij naam en faam hebben ze fors marktaandeel gewonnen in Canada. Nu moeten ze uitbreiden om de groei aan te kunnen, en hopen ze in de toekomst ook te kunnen gaan leveren aan andere landen als Duitsland en Amerika. Dankzij veranderende wetgevingen is er goed groeipotentieel, waardoor de huidige 6x de winst in onze optiek zeer aantrekkelijk blijken.
Natuurlijk zijn deze aandelen niet zonder risico. Voor elk genoemd bedrijf zijn scenario’s waardoor het bedrijf in waarde sterk verminderd. Wij zijn een Deep-Value fonds dat professioneel naar deze risico’s kijkt en de bedrijven voortdurend en nauwlettend in de gaten houdt. Soms moet het ARAR Fund schakelen wanneer de investment case verandert, en levert dat een verlies op. Omdat andere aandelen echter vaak wél verdubbelen of nog veel grotere koerssprongen laten zien, worden deze verliezen historisch ruimschoots gecompenseerd.
Deze informatie is geen persoonlijk beleggingsadvies. Het is een algemene beleggingsaanbeveling en houdt geen rekening met uw persoonlijke financiële situatie. Beleggen brengt risico's met zich mee: u kunt uw inleg verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. ARAR Fund heeft wel positie in de genoemde instrumenten.
