Waarom ontwikkelde markten het verschil maken voor goudbeleggers
Op ons kantoor hebben we regelmatig levendige gesprekken over beleggen, en een van de onderwerpen die laatst voorbijkwam was de vraag waarom goudmijnaandelen zo vaak achterblijven bij de goudprijs. Je zou denken dat als goud duurder wordt, de mijnen daar volop van meeprofiteren. Maar in de praktijk valt dat behoorlijk tegen. De gebruikelijke verklaringen, zoals hogere kosten of volumes die vastliggen op oude prijzen, vertellen maar een deel van het verhaal.
Wat volgens ons een veel grotere rol speelt dan vaak wordt gedacht, is politiek risico. Veel goudmijnen zitten in landen waar overheden nogal eens van gedachte veranderen zodra de grondstofprijzen stijgen. Voor je het weet worden er extra belastingen geheven, worden opbrengsten opgeëist of wordt een project zelfs genationaliseerd. Denk aan recente voorbeelden in Burkina Faso, Mali en Kirgizië. Mijnen die vooral in stabiele, westerse landen opereren hebben daar veel minder last van en presteren doorgaans ook stukken beter.
Die les reikt trouwens verder dan alleen goud. Over een periode van twintig jaar heeft de MSCI World index (alleen ontwikkelde markten) bijna twee keer zo goed gepresteerd als de MSCI Emerging Markets. Een betrouwbaar rechtssysteem en politieke voorspelbaarheid blijken simpelweg onmisbaar voor goed langetermijnrendement.
Benieuwd naar het volledige verhaal? Lees onze column De ontwikkelde goudkever.
